5- Etude de cas n°1 : Thomas Heinz

5.1 Enoncé

Monsieur Heinz Thomas dispose d’un portefeuille d’action de la SOCIÉTÉ SOHO DIGITAL.
Il suit attentivement la situation de cette entreprise. Il apprend que la Société Soho Digital veut calculer son coéfficient « k » MEDAF puis emprunter pour lancer un nouveau programme d’investissement.

5.1.1 Coefficient “k”

Bétâ est 0,8. On sait par ailleurs que l’OAT la plus faible rémunère à 0,28 % et la rémunération moyenne sur le marché est de 1,44 %.

5.1.2 Le CMPC du projet d’investissement

L’investissement portera sur 2,6 millions d’euros, dont la moitié sera empruntée à 1,8 %.
Son taux d’imposition est de 23 %.

5.1.3 Stratégie de distribution de “Soho Digital”

Actuellement, 20 000 actions sont détenues à une valeur nominale de 128,34 euros. Or, Soho compte distribuer 10 000 actions à 100 euros. Dont un cinquième dès demain. La prime d’émission est de 17 euros.

5.1.4 Le portefeuille de M. Heinz Thomas

M. Heinz détient 348 Actions Soho (à son cours normal). Il envisage de profiter de son DPS (Droit préférentiel de souscription pour en acquérir d’autres à 100 euros (plus la prime d’émission, bien sûr).
Par ailleurs, il veut calculer la rentabilité attendue (Ra) de son portefeuille et pour cela évalue à 7 chances sur 10, un cours à 128 euros et donc 3 chances sur 10, un cours à 134 euros en valeur nominale, pour 2019.

5.2 Questions à traiter

— 1 Rappelez brièvement les significations et définitions de Bétâ, k et CMPC
— 2 Calculez la valeur du coefficient “k” , prenez Bétâ = 0,6
— 3 Quel est le montant des fonds propres engagés ?
— 4 Quel est le montant de l’emprunt effectué ?
— 5 Calculez le CMPC (prenez k = 1,5 si vous n’avez résolu le second travail).
— 6 Calculez la valeur de l’Action aprés augmentation du capital de Soho.
— 7 Quelle est la valeur d’un DPS ?
— 8 Combien de DPS seront proposés par Soho Digital à M. Heinz ? Pour quel montant total en euros ?
— 9 Combien M. Heinz pourra-t-il acheter de nouvelles actions (tenez compte de la prime d’émission à payer) avec les DPS proposés ? — 10 Quelle sera la rentabilité attendue de Monsieur Thomas Heinz ?

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