Madame Sophie Fontaine dispose d’un portefeuille d’Actions de la SOCIÉTÉ TFF. Elle suit attentivement la situation et l’évolution de cette entreprise.
La Société TFF veut calculer son coéfficient « k » MEDAF puis emprunter pour lancer un nouveau programme d’investissement.
Voici l’évolution de l’Action TFF et du CAC 40 :
Où “x” correspond à l’évolution de l’Action TFF et “y” l’évolution du CAC 40.
On sait par ailleurs que l’OAT la plus faible rémunère à 0,28 % et la rémunération moyenne sur le marché est de 2,89 %.
L’investissement portera sur 2,8 millions d’euros, dont les 2/3 seront empruntés à 1,6 %. Le taux d’imposition de TFF est de 26 %.
Actuellement, 18 000 actions sont détenues à une valeur nominale de 42,24 euros. Or, TFF compte distribuer 8 000 actions à 32 euros. Dont un quart dès demain. La prime d’émission est de 5 euros.
Mme Fontaine détient 240 Actions TFF (à son cours normal de 42,24 euros). Elle envisage de profiter de son DPS (Droit préférentiel de souscription pour en acquérir d’autres à 32 euros (plus la prime d’émission, bien sûr).
Par ailleurs, elle veut calculer la rentabilité attendue (Ra) de son portefeuille et pour cela évalue à 6 chances sur 10, un cours à 40 euros et donc à 4 chances sur 10, un cours à 44 euros en valeur nominale, pour 2019.
Travail à faire – Questions à traiter en tenant compte de l’énoncé et de l’ANNEXE 1.
— 1 Quelle est la valeur Bêta pour TFF.
— 2 Déduisez-en la valeur du coefficient “k” (prenez Bêta = 0,8 si vous n’avez pas résolu le travail précédent).
— 3 Quel est le montant des fonds propres engagés ? Et donc le montant de l’emprunt effectué ?
— 4 Calculez le CMPC (prenez k = 1,8 si vous n’avez résolu la deuxième question).
— 5 Calculez la valeur de l’Action après augmentation du capital de TFF.
— 6 Quelle est la valeur d’un DPS ?
— 7 Combien de DPS seront proposés par TFF à Mme Fontaine ? Pour quel montant total en euros ?
— 8 Combien Mme Fontaine pourra-t-elle acheter de nouvelles actions (tenez compte de la prime d’émission à payer) avec les DPS proposés ?
Annexe 1 – Formulaire
Pour une approche plus claire du Cas TFF, voici les formules principales :